文摘一：短線(xiàn)交易大師伯恩斯坦父子的中國(guó)夢(mèng)

油錢(qián)人

[美] 杰克?伯恩斯坦

在15年之前，我的兒子艾略特?伯恩斯坦對(duì)我說(shuō)他將要學(xué)習(xí)中文。那時(shí)候我對(duì)這個(gè)想法驚詫不已。我問(wèn)他為什么，他說(shuō)他認(rèn)為中國(guó)將飛速發(fā)展，成長(zhǎng)為世界經(jīng)濟(jì)的引擎，所以掌握中文是一項(xiàng)財(cái)富。艾略特潛心向?qū)W，如今他在北京生活和工作。他兒時(shí)的期待和夢(mèng)想已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。中國(guó)腳踏實(shí)地，一步步走到今天，讓人驚奇和贊嘆。經(jīng)濟(jì)與金融的快速發(fā)展，創(chuàng)造了很多的機(jī)遇，但是，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇相伴左右。今日的交易者和投資者，在短線(xiàn)甚至日內(nèi)交易中搏殺，亟需掌握技巧，得到教育，而這樣的技巧和教育，只有從那些在業(yè)內(nèi)身經(jīng)百戰(zhàn)見(jiàn)多識(shí)廣的先行者身上才能獲得。我已經(jīng)在交易圈內(nèi)浸淫了42年，希望我多年的付出和積累可以作為你的前車(chē)之鑒。
十幾年前，我出版的《短線(xiàn)交易大師：精準(zhǔn)買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)》現(xiàn)在依然能受到很多人，也能受到中國(guó)讀者的喜愛(ài)，我感到十分榮幸。我很高興能把這本日內(nèi)交易的專(zhuān)著介紹給你們。提高交易者的獲利能力，幫助投資者利用價(jià)格波動(dòng)，使他們笑傲今日的市場(chǎng)，是我的希望和目標(biāo)。如今全世界范圍內(nèi)的金融市場(chǎng)波動(dòng)，比以往更甚一籌，獲利機(jī)會(huì)大增，而同時(shí)，必須重申，風(fēng)險(xiǎn)如影隨形。
隨著中國(guó)成長(zhǎng)為世界經(jīng)濟(jì)的主要力量，一個(gè)新的國(guó)際投資領(lǐng)域也隨之被開(kāi)創(chuàng)。中國(guó)公司快速成長(zhǎng)，其中的眾多佼佼者在美國(guó)的股票交易所上市，數(shù)量幾乎與日俱增。今后，中國(guó)的交易者和投資者將會(huì)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)市場(chǎng)是新的大陸，提供更多的獲利機(jī)會(huì)和潛力。但在這里，要言之再三，交易和投資這枚硬幣有兩面。太多的交易者只看到了獲利的潛能這好的一面，卻忽視了不好的另一面，所有的交易和投資都包含風(fēng)險(xiǎn)。雖然不可能完全剔除風(fēng)險(xiǎn)，但卻存在經(jīng)過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)的，可信的，客觀的方法和手段，用以降低風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，每一個(gè)交易者和投資者，通過(guò)每一次交易和投資，運(yùn)用適當(dāng)?shù)牟呗詠?lái)實(shí)現(xiàn)盡可能多的盈利。
在這本書(shū)中，你會(huì)發(fā)現(xiàn)多種多樣的技術(shù)分析方法和手段，幫助你從今日的市場(chǎng)波動(dòng)中捕獲利潤(rùn)。本書(shū)中的技術(shù)分析，可以運(yùn)用于股票市場(chǎng)，也可以運(yùn)用于期貨市場(chǎng)。中國(guó)是世界的產(chǎn)品生產(chǎn)中心，很多交易者是期貨市場(chǎng)上原材料商品的買(mǎi)家和消費(fèi)者，所以學(xué)習(xí)商品交易技巧，捕捉有利的價(jià)格時(shí)機(jī)，間不容息，裨益良多。書(shū)中所述也適用于單純的投機(jī)，投機(jī)與投資在應(yīng)用技術(shù)分析工具上并無(wú)二致。
因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)變動(dòng)不居，又因?yàn)殡娔X軟硬件的發(fā)展日新月異，所以交易與投資的工具和技巧也在不斷推陳出新。我建議你訪問(wèn)我的博客或者網(wǎng)站來(lái)獲取最新的信息。感謝麥格勞希爾北京辦事處的每一位幫助過(guò)本書(shū)出版的人，還要感謝我的兒子艾略特為我打理出版事宜。

杰克?伯恩斯坦
加州 圣?克魯斯
2010年12月
文摘二：超短線(xiàn)交易者戰(zhàn)勝機(jī)械交易的三項(xiàng)技巧
[美] 杰克?伯恩斯坦

簡(jiǎn)單地說(shuō)，交易程式是指一套解析市場(chǎng)的方法。先搜集一些以往的相關(guān)資料，經(jīng)過(guò)適當(dāng)?shù)姆治�、解釋�(zhuān)�成為一種如：“假設(shè)……就……”的操作模式。而大部分的投資人相信的說(shuō)法有兩種：一是根據(jù)檢測(cè)過(guò)的交易程式做操作，當(dāng)能獲得最佳利潤(rùn)。二是使用交易程式操作，獲得的機(jī)會(huì)較大。
我對(duì)這兩種說(shuō)法不敢茍同�；�本上，期貨市場(chǎng)的交易屬于隨機(jī)行為，而交易程式就是企圖將大量的隨機(jī)行為，歸納為系統(tǒng)化的理論。交易模式的建構(gòu)過(guò)程，是經(jīng)過(guò)不斷的嘗試和錯(cuò)誤，發(fā)展出各種控制風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。因此，交易程式并非是揭露某項(xiàng)市場(chǎng)動(dòng)作的真理，而是運(yùn)用各種指標(biāo)，企圖將損失減少到最小，而利潤(rùn)擴(kuò)張至極大。
在我的經(jīng)典作品《短線(xiàn)交易大師：精準(zhǔn)買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)》中我提到，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，大部分交易程式的準(zhǔn)備性只有百分之五十，甚至更少；而準(zhǔn)確度在百分之六十至七十五之間的交易程式，為數(shù)甚少；準(zhǔn)確度達(dá)百分之七十以上的交易程式，猶如鳳毛麟角。研究統(tǒng)計(jì)還指出，測(cè)試交易程式所使用的資料時(shí)間愈長(zhǎng)，交易程式的準(zhǔn)確性愈低�？偠�言之，大部分的交易程式根本沒(méi)有效能，而且，風(fēng)險(xiǎn)控制得愈精密的程式，其獲利愈低。
麥基爾（Malkiel）在他的經(jīng)典著作《漫步華爾街》（A Random Walk Down Wall Street）中指出，大部分的市場(chǎng)交易都是隨機(jī)行為，要想建構(gòu)一套理論來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格，根本是天方夜譚。這種說(shuō)法雖然有點(diǎn)以偏蓋全，卻有幾分道理。根據(jù)我長(zhǎng)久的觀察，在市場(chǎng)中理性進(jìn)出并謹(jǐn)慎控制風(fēng)險(xiǎn)的投資人，比使用交易程式操作的人獲利機(jī)會(huì)更大。嚴(yán)格地說(shuō)，交易程式本身不能賺錢(qián)，而控制風(fēng)險(xiǎn)的功夫以及運(yùn)用交易程式的技巧，才是獲利的武器。
我建議讀者們不必花太多時(shí)間研究交易程式，而應(yīng)該把精力用在研究控制風(fēng)險(xiǎn)的技巧，以及建立自己的操作規(guī)范上。我并不想在本書(shū)中介紹各式各樣的程式，那些程式看起來(lái)言之成理、脈絡(luò)分明，但是用起來(lái)卻令人手忙腳亂，損失連連。
我認(rèn)為一個(gè)成功的當(dāng)日沖銷(xiāo)者應(yīng)該把時(shí)間運(yùn)用在下列三項(xiàng)技巧上：
1.        建立指標(biāo)  指標(biāo)比任何交易程式都有效。
2.        培養(yǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)的能力  交易損失減少到最小，獲利能力擴(kuò)展到最大。
3.        體會(huì)市場(chǎng)脈動(dòng)  建立操作風(fēng)格。不論是否使用交易各式，謹(jǐn)守原則的操作風(fēng)格是獲利的不二法門(mén)。
文摘三：短線(xiàn)交易大師總結(jié)的均線(xiàn)優(yōu)缺點(diǎn)
[美] 杰克?伯恩斯坦

長(zhǎng)久以來(lái)，移動(dòng)平均線(xiàn)一直是期貨交易和股票交易的重要技術(shù)指標(biāo)。它固然有一些優(yōu)點(diǎn)，缺失卻也不少。我在我的暢銷(xiāo)書(shū)籍《短線(xiàn)交易大師：精準(zhǔn)買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)》中，對(duì)移動(dòng)平均線(xiàn)在日內(nèi)交易中的使用方法做了詳細(xì)介紹。這里將簡(jiǎn)單說(shuō)明一下移動(dòng)平均線(xiàn)的優(yōu)缺點(diǎn)。
移動(dòng)平均線(xiàn)是一種趨勢(shì)線(xiàn)。投資人觀望平均線(xiàn)的走勢(shì)，發(fā)覺(jué)線(xiàn)形往上或往下時(shí)，即進(jìn)場(chǎng)做多或做空，發(fā)現(xiàn)線(xiàn)形反轉(zhuǎn)時(shí)，即平倉(cāng)出場(chǎng)。因此，當(dāng)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)有明顯趨勢(shì)時(shí)，移動(dòng)平均線(xiàn)的功能相當(dāng)顯著；價(jià)格盤(pán)整時(shí)，移動(dòng)平均線(xiàn)即無(wú)用武之地。然而，期貨市場(chǎng)內(nèi)只有三分之一的時(shí)間，價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)明顯，因此移動(dòng)平均線(xiàn)精準(zhǔn)無(wú)訛的比例只介于20%至50%之間。但是如此低的準(zhǔn)確度并不表示移動(dòng)平均線(xiàn)一無(wú)可取。投資人如果遵守風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范，且具有良好的操作技巧，移動(dòng)平均線(xiàn)仍不濕為一種獲利的工具。
移動(dòng)平均線(xiàn)是一種落后指標(biāo)（Lagging indicators）,尾隨市場(chǎng)的變動(dòng)，才顯現(xiàn)趨勢(shì)變化。通常，市場(chǎng)的新趨勢(shì)已然形成，移動(dòng)平均線(xiàn)要隔一段時(shí)間才會(huì)有所反應(yīng)。
再者，移動(dòng)平均線(xiàn)顯示明顯的趨勢(shì)變化時(shí)，可能真有一段行情，也可能是假象的波動(dòng)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，移動(dòng)平均線(xiàn)既聾又啞，被動(dòng)地被價(jià)格牽著走，投資人如果一味盲從，忙進(jìn)忙出，將會(huì)發(fā)現(xiàn)它的指標(biāo)效果不高。一般而言，市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)明顯時(shí)，移動(dòng)平均線(xiàn)的指標(biāo)性很高；價(jià)格趨勢(shì)不明顯時(shí)，移動(dòng)平均線(xiàn)只會(huì)使投資人一再受傷。
為了避免移動(dòng)平均線(xiàn)的假象波動(dòng)，有些投資人等到線(xiàn)形已非常明顯是才進(jìn)行交易，往往造成落后進(jìn)場(chǎng)或出場(chǎng)的現(xiàn)象，平白喪失獲利契機(jī)，或使原本賺錢(qián)的交易變成賠錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)。這也是使用移動(dòng)平均線(xiàn)的缺點(diǎn)之一。
移動(dòng)平均線(xiàn)雖然有許多缺失，大部分投資人及基金經(jīng)理人卻仍以它為進(jìn)出的依據(jù)，可見(jiàn)優(yōu)點(diǎn)也不少：第一，移動(dòng)平均線(xiàn)，尤其是簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線(xiàn)的計(jì)算非常容易，甚至不用計(jì)算機(jī)就可以計(jì)算出來(lái)。第二，移動(dòng)平均線(xiàn)的運(yùn)用非常方便，只需觀察價(jià)格在平均線(xiàn)上或下，或不同期間平均線(xiàn)的交叉，即可研判進(jìn)出的時(shí)機(jī)。對(duì)習(xí)于機(jī)械式操作手法的人，使用起來(lái)非常方便。第三，大部分時(shí)間，移動(dòng)平均線(xiàn)都會(huì)上下波動(dòng)顯示做多或做空的訊號(hào)。而市場(chǎng)上大部分投資人，都傾向于手中持有多頭或空頭的部位，移動(dòng)平均線(xiàn)就成為投資人持有部位的重要指標(biāo)。第四，移動(dòng)平均線(xiàn)確實(shí)能在大波段行情時(shí)顯現(xiàn)其功能，不想錯(cuò)過(guò)賺錢(qián)機(jī)會(huì)的投資人，傾向于以移動(dòng)平均線(xiàn)作為進(jìn)場(chǎng)依據(jù)，以免痛失良機(jī)。第五個(gè)理由是移動(dòng)平均線(xiàn)易于研判，投資人毋需對(duì)市場(chǎng)有精辟的了解，只要遵循移動(dòng)平均線(xiàn)指示的進(jìn)出原則，就能財(cái)源滾滾。
接下來(lái)，我們要討論以移動(dòng)平均線(xiàn)為指標(biāo)的幾項(xiàng)原則。有些原則讀者已經(jīng)耳熟能詳，有些看法卻能創(chuàng)新。
文摘四：KD指標(biāo)與超買(mǎi)超賣(mài)
[美] 杰克?伯恩斯坦

有經(jīng)驗(yàn)的期貨投資人都知道，運(yùn)用嘗試錯(cuò)誤的方法，將多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)混合運(yùn)用，往往可以發(fā)現(xiàn)最好的指標(biāo)組合。喬治?連雖然是K、D值技術(shù)指標(biāo)的發(fā)明人，同時(shí)研究出許多運(yùn)用的方法，我也不屈不撓地，將他的理論發(fā)揚(yáng)光大，發(fā)展出好幾項(xiàng)以K、D值和其他技術(shù)指標(biāo)組合運(yùn)用的方法，但是事實(shí)上，喬治連也使用我所研發(fā)的技術(shù)指標(biāo)組合——Stochastic Pop Indicator。這里簡(jiǎn)單介紹KD斧的使用方法，更多關(guān)于KD斧的詳細(xì)介紹，請(qǐng)參考我的暢銷(xiāo)書(shū)籍《短線(xiàn)交易大師：精準(zhǔn)買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)》。
簡(jiǎn)單地說(shuō)，K、D值就是當(dāng)日的價(jià)格波動(dòng)，相對(duì)于比較基期的價(jià)格波動(dòng)。譬如十四日K、D值，就是今日價(jià)格的導(dǎo)數(shù)，與前十四日迄昨日的價(jià)格導(dǎo)數(shù)的比值。K值經(jīng)由一個(gè)簡(jiǎn)單的算術(shù)公式導(dǎo)出，而D值又由K值導(dǎo)出。K、D值的高低，就是研判行情的指標(biāo)。
K、D值有兩種型式，急動(dòng)型與平緩型。我們將一連串的K值、D值分別連成二線(xiàn)，急動(dòng)型K、D值指兩條線(xiàn)快速地由下往上波動(dòng)，而后由上往下，周而復(fù)始。平線(xiàn)型K、D值的運(yùn)動(dòng)型態(tài)也相同，只是波動(dòng)的速度較緩。K、D值的頂點(diǎn)和底部，與商品價(jià)格的頭部和底部，有正相關(guān)性，很適合做為中、短投資人，以及當(dāng)日沖銷(xiāo)者的判盤(pán)工具。
K、D值只是兩條循環(huán)波動(dòng)的線(xiàn)圖，運(yùn)用的方式卻有很多種，我將重點(diǎn)擺在適合當(dāng)日沖銷(xiāo)使用的方式，相信能充分了解并靈活運(yùn)用這些方法的讀者，必能從中獲利良多。
首先，我先介紹運(yùn)用K、D值的基本原則：
1.        通常，我們將高于75的K、D值視為商品價(jià)格的頭部區(qū)，K、D值低于25的區(qū)域，視為商品價(jià)格的底部區(qū)。
2.        K、D值高于75或低于25,并不必然表示必須馬上采取行動(dòng)。
3.        許多投資人都將K、D值單獨(dú)使用，但是我發(fā)現(xiàn)K、D值與其他指標(biāo)組合運(yùn)用，效果更好。